通货膨胀会计风险

导读：无风险收益率会受到通货膨胀的影响吗

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齐红|官方答疑老师

职称：注册会计师,中级会计师

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• 问为什么计算风险溢价中会包括通货膨胀溢价，通货膨胀溢价不是算无风险溢价吗？
  答在金融领域中，风险溢价包含通货膨胀溢价，通货膨胀溢价也属于无风险溢价的一部分，二者并不冲突，主要原因如下： 利率的构成：利率由无风险利率和风险溢价构成。其中，无风险利率等于纯粹利率加上通货膨胀溢价，纯粹利率是在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率 ，加上通货膨胀溢价后，形成了考虑通胀因素的无风险利率。风险溢价则是投资者因承担额外风险而要求获得的额外回报，主要包括通货膨胀溢价、违约风险溢价、流动性风险溢价、期限风险溢价 。 通货膨胀的风险：即使是无风险资产，也会受到通货膨胀的影响，导致货币的实际购买力下降，这对于投资者来说是一种风险。所以在计算风险溢价时，需要考虑通货膨胀溢价，它补偿的是投资者因通胀导致实际收益下降的风险 。 也就是说，通货膨胀溢价具有双重属性，它既影响无风险利率，又作为风险溢价的一部分，反映了投资者对通胀风险要求的补偿。
• 问如何理解通货膨胀率下降会引起公司资本成本降低? 无风险利率包含通货膨胀率 公司资本成本=无风险利率+β（市场利率-无风险利率） 通货膨胀率下降，无风险利率下降，β（市场利率-无风险利率）应该上升啊！公司资本成本不一定就是下降啊？
  答这里是这样的：当无风险利率Rf增加，对风险是没有影响的，所以风险溢价是不变的，也就是说市场组合收益率Rm会因为无风险利率变动而等额增加，市场风险溢酬Rm-Rf的数额是不变的。 所以通货膨胀率下降，Rf下降，Rm等额下降，Rm-Rf不变，所以资本成本是下降的 老师衷心祝福您考试成功通过！
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• 问名义利率=（1+实际利率）×（1+通胀率）-1=实际利率+通胀率+实际利率*通胀率 利用以上公式可推倒出 无风险收益率=纯粹利率+通过膨胀补偿率+纯粹利率*通货膨胀补偿率，但教材的无风险收益率没有包含纯粹利率*通货膨胀率这部分，不懂，求老师讲解，谢谢！
  答您好，您这个倒推的逻辑是不合理的，纯粹利率是不考虑通货膨胀的。然后上面的公式中的不是实际利率，而是实际无风险利率
• 问注会财管第三章，名义无风险利率＝真实无风险利率+通货膨胀溢价。注会财管第四章，普通股资本成本估计中，1+名义无风险利率＝（1+真实无风险利率）*（1+通胀率）。 这两个关系式为什么会不一样？
  答通货膨胀溢价等于通货膨胀率+真实无风险利率*通货膨胀率，名义无风险利率等于通货膨胀率+真实无风险利率*通货膨胀率+真实无风险利率。1+名义无风险利率等于1+通货膨胀率+真实无风险利率*通货膨胀率+真实无风险利率。提取公因式就是（1+真实无风险利率）*（1+通货膨胀率）
• 问老师您好，财管第四章普通股资本成本估计，资本资产定价模型，存在恶性通胀和预测周期特别长不考虑通货膨胀。这俩公式这么写对吗，真实无风险利率不含通胀率也加上通货膨胀率呀？
  答精确公式：名义无风险利率 =(1 %2B 真实无风险利率)×(1 %2B 通胀率)−1，正确。 近似公式：名义无风险利率≈真实无风险利率 %2B 通胀率。 真实利率不含通胀，加通胀是换算为名义利率；恶性通胀 / 周期长，用名义利率代入 CAPM。