风险调整贴现率法

导读：风险调整贴现率法(Risk-adjusted Discount Rate，简称RADR)是将净现值法和资本资产定价模型结合起来，利用模型依据项目的风险程度调整基准折现率的一种方法。

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齐红|官方答疑老师

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• 问财务比率法是估计债务成本的一种方法，在运用这种方法时，通常也会涉及到（　　） A．到期收益率法 B．可比公司法 C．债券收益率风险调整法 D．风险调整法
  答D， 财务比率法，需要知道目标公司的关键财务比率，根据这些比率可以大体上判断该公司的信用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本。
• 问老师好，如题，股权资本成本采用债券收益率风险调整模型。调整率，为啥是5%呢？题中如果出现股票的风险较高，就用5%？股票的风险较低就用3%。是这样吗？
  答您好，是的 风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。
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• 问采用风险调整法估计债务资本成本？
  答您好，需要使用与公司债券到期日相同或相近的政府债券，而不是总期限相同，所以选项B错误；税前债务资本成本=政府债券的市场回报率%2B企业的信用风险补偿率，所以选项D错误。
• 问无风险收益率和风险收益率的含义，不要复制粘贴
  答无风险收益率是指把资金投资于某一没有任何风险的投资对象而能得到的收益率，这是一种理想的投资收益，把这种收益率作为一种基本收益，再考虑各种可能出现的风险，使投资者得到应有的补偿。 风险收益率是投资者除了纯利率和通货膨胀补偿率之外的风险补偿，利率=纯利率%2B通货膨胀补偿率%2B风险回报率。在资本资产定价模型的理论框架下，假设市场是均衡的，则资本资产定价模型还可以描述为：预期收益率=必要收益率，必要收益率=无风险收益率 %2B 风险收益率。
• 问甲公司采用风险调整法估计债务资本成本，在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时，应当选择（　 　）
  答同学，你好，这个题应选择A，信用风险的大小可以用信用级别来估计，因此应选择若干信用级别与本公司信用级别相同的上市公司债券。
• 问甲公司采用风险调整法估计债务资本成本，在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时，应当选择（　 　）
  答同学，你好，这个题应该选择A，信用风险的大小可以用信用级别来估计，因此应选择若干信用级别与本公司信用级别相同的上市公司债券
• 问下列关于债券收益率风险调整模型说法中正确的有（　　）。 A风险溢价是凭借经验估计的 B普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间 C历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本 D资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益率风险调整模型计算出来的成本的结果是一致的
  答您好，风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。所以，选项A、B正确；通常在比较时会发现，虽然权益收益率和债券收益率有较大波动，但两者的差额相当稳定。正因为如此，历史的RPc可以用来估计未来普通股成本。所以，选项C正确；资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益率风险调整模型讲述了三种计算普通股成本的估计方法，这三种方法的计算结果经常不一致。所以，选项D不正确。