资本市场线

导读：资本市场线(Capital Market Line，简称CML)是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。

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• 问证券市场线和资本市场线有什么区别？
  答证券市场线和资本市场线的区别主要体现在以下几个方面： 1.横轴：证券市场线的横轴是贝塔系数（只包括系统风险），而资本市场线的横轴是标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）； 2.适用范围：资本市场线只适用于有效组合，而证券市场线既适用于单个证券，也适用于投资组合，包括有效组合和无效组合，因此证券市场线的适用范围更广； 3.风险测度工具：资本市场线使用整个资产组合的标准差来测度风险，而证券市场线使用单项资产或资产组合的β系数来测度风险； 4.揭示的关系：资本市场线揭示了持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下风险和报酬的权衡关系，而证券市场线揭示了证券本身的风险和报酬之间的对应关系； 5.市场均衡：资本市场线中的风险组合的期望报酬率与证券市场线中的平均股票的要求收益率含义不同，并且资本市场线表示的是期望报酬率，即投资后期望获得的报酬率，而证券市场线表示的是要求收益率，即投资前要求得到的最低收益率； 6.作用：证券市场线的作用在于根据必要报酬率，利用股票估价模型计算股票的内在价值，而资本市场线的作用在于确定投资组合的比例。
• 问两个问题 第一问：本章节中资本资产定价模型是不是主要讲了2个：一个是资本市场线，一个是证券市场线； 第二问：证券市场线公式R＝Rf＋β×（Rm－Rf），那资本市场线公式是什么？与该考点相关的公式有哪些？
  答 同学您好，很高兴为您解答，请稍等
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• 问资本市场线的市场均衡点不受个人投资者对待风险态度的影响，个人投资者对待风险的态度只会影响在资本市 场线上的位移。 请问这句话如何理解？
  答市场均衡点，他是考虑了所有的一个投资者和一个购买者，他们的一个因素来确定的。个人投资者态度，他只会影响这个人投资的这个单项资产的一个资本成本和风险。
• 问怎么都分不清资本市场线，证券市场线，投资组合的有效集。时间一长就又不认识了。怎么理解？
  答同学您好，这个没有什么好办法，只能是加强记忆，重复记忆
• 问老师， 根据图片讲义，既然资本市场线上的点没有非系统性风险 ，为什么资本市场线测度（横坐标）是总风险（标准差）呢？
  答同学，你好 资本市场线上的M点代表的是市场组合，这个组合已经分散了风险。资本市场线上的组合非系统性风险已经被分散了，为什么公式中仍然用总风险来测算。这是因为总风险包含了系统和非系统风险，即使非系统风险被分散了，总风险仍然是系统风险。
• 问资本市场线的斜率为什么不能为负数？
  答同学你好，资本市场线的斜率是(Rm-Rf)/标准差，Rm-Rf不为负数的
• 问注会财管第三章资本市场线的内容，教材这里说的风险资产组合和市场组合M是不是指的一个东西？
  答学员您好，这里市场组合M也就是资产组合呀。M只是资本市场线中最有效地组合，就是风险和收益的最优解
• 问老师，这3个题没懂，长期资金来源包括“期货市场和股票市场”，股票市场属于资本市场，为什么“期货市场”不包括“资本市场”呢？
  答同学你好，这两个都不是同一个东西
• 问老师 B选项怎么理解 对于资本市场线 投资者对风险的厌恶程度 只会影响Q的位置吗 资本市场线的斜率代表风险每增加一单位对应要求的报酬率 风险增加了报酬率不会增加吗
  答B 选项错误，因为资本市场线斜率由市场组合收益、风险和无风险利率决定，和投资者风险厌恶感无关；投资者风险厌恶感只影响风险资产投资比例（Q 值），不改变斜率。