证券组合理论

导读：证券组合理论是一个专业名词，主要研究如何通过多元化投资组合分散风险。

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齐红|官方答疑老师

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• 问为什么证券组合的必要收益率12.75%大于该证券组合的预期收益率10.6%，该证券组合不值得投资
  答必要收益率12.75%，相当于一个底线的基准都得是这么多，你这组合预期收益率才10.6%，比底线还小。再投它投资人就傻了。。。
• 问若证券组合中各证券收益率之间负相关，则该组合能分散非系统风险，这个怎么理解
  答你好，负相关就是可以相互抵消风险，但是这个仅限于非系统风险，系统风险是不能够通过资产组合的搭配消除的，是固有的。
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• 问【例题·多选题·改题】 A 证券的期望报酬率为 12%，标准差为 15%； B 证券的期望报酬率为 18%，标准差 为 20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界小于机会集（与机会集不重合），以下结论 中正确的有（ ）。 A.最小方差组合是全部投资于 A 证券 B.最高期望报酬率组合是全部投资于 B 证券 C.两种证券报酬率的相关性较高， 风险分散化效应较弱 D.最高方差组合是全部投资于 B 证券 为什么选择BD
  答你这里收益和风险都是B大于A 如果全部投资B，那么收益和风险都是最高
• 问怎么理解“当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差”？
  答这个结论是针对协方差矩阵来理解的：因为对于充分的投资组合，协方差矩阵中协方差的个数远远大于方差的个数（方差很少，协方差很多）。所以只有协方差是重要的，而方差的作用是微不足道的，所以充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。如果不是充分投资组合，则既受协方差的影响，也受证券本身的影响。
• 问证券投资组合的收益计算 【例题】万达公司投资组合有A、B两种证券构成，A证券的期望报酬率为8%，B证券的期望报酬率为15%，投资比例各占50%。计算该证券投资组合的期望报酬率。
  答投资组合的期望报酬率=∑各证券期望报酬率*各证券投资比重，即加权平均数。所以组合的期望报酬率=8%*50%加15%*50%=11.5%
• 问完全不相关的证券A和证券B，其中证券A的标准差为40%、期望收益率为14%，证券B的标准差为30%、期望收益率为12%。在不允许卖空的基础上，以下说法正确的有A 最小方差证券组合为40%×A + 60%×B B 最小方差证券组合为36%×A + 64%×B C 最小方差证券组合的方差为0.0576 D 最小方差证券组合的方差为0
  答你好，风险可以分散，但不可以完全分散 所以你这里正确的是c 那这些数据是没办法去计算的，因为你这里没有给出那个权重，那么按照那个推理的话，你这里只有可能选择的是c
• 问从最低期望报酬率组合点到最小方差组合点的那段曲线为无效集 所以不是应该是选项A证券组合报酬率最低点含于无效集中被舍掉了，而选项B证券组合标准差最低点是证券组合报酬率最低点全部投资于A证券是正确的吗？
  答无效集只是说你做决策时，理性的情况下绝对不会选 但是它依然是一种选择，这种组合是存在的
• 问财管第三章，这个期望值只能衡量单个证券的收益吗？那我证券组合的收益也能用期望值衡量吗？就把组合中每种证券的结果出现概率分别乘上组合中每种证券的结果对应的报酬率，再求和
  答同学，你好 证券组合的收益也能用期望值衡量，把组合中每种证券的投资比重(不是你所说结果出现概率)分别乘上组合中每种证券的报酬率(即期望值)，再求和
• 问A证券预期报酬率12%，标准差15%；B证券的预期报酬率18%。标准差20%，投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界和机会集重合，两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化的效应较弱。老师为什么就能得出这样的结论？
  答同学你好，这需要结合机会集曲线去理解。
• 问老师好，请问下面的总结是对的吗：证券组合可以降低非系统风险，而市场组合风险就是系统风险，所以说，证券组合风险和市场组合风险是两码事
  答你好，可以这样理解的